【债市周观察】政策求“稳” 债市震荡

来源:诺安理财狮

债市回顾

2021年劳动节前5个交易日,央行公开市场净投放100亿元;资金面合理充裕,资金利率涨跌互现,4月30日,R001加权平均利率为2.313%,较上周涨35.34个基点;R007加权平均利率为2.3769%,较上周涨26.28个基点;R014加权平均利率为2.3562%,较上周跌1.81个基点。现券方面,本周现券市场震荡走强,国债及国开债收益率普遍下行,10年期国债收益率下行0.79BP至3.1640%,10年期国开债下行0.48BP至3.5406%;信用债收益率普遍上行。

市场信息

宏观经济:近期国内经济数据显示经济修复力度逐步回落,但韧性仍存。中国4月官方制造业PMI为51.1,预期51.7,前值51.9,与历史同期水平相比,4月PMI回落的幅度较大。一季度,全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.37倍,比2019年一季度增长50.2%,两年平均增长22.6%,其中,3月规模以上工业企业利润总额同比增长92.3%。

海外:美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,将超额准备金率(IOER)维持在0.1%不变,将贴现利率维持在0.25%不变,同时将保持每月1200亿美元的资产购买速度不变。美联储对未来经济增长的信心有所提升,短期未做出政策调整,但提到未来在就业最大化和通胀目标取得实质性进展后即会Taper(缩减,被美联储用来指代缩减购债规模的动作)。

政策:4月30日,中央政治局召开会议,会议提出“当前经济恢复不均衡,基础不稳固”,短期“不急转弯”,保持经济运行在合理区间,使经济在恢复中达到更高水平均衡,要求货币政策保持流动性合理充裕,强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。4月25日,银保监会正式发布《关于2021年进一步推动小微企业金融服务高质量发展的通知》,要求确保对小微企业信贷支持力度,继续将单户授信总额1000万元以下普惠型小微企业贷款作为投放重点,今年努力实现此类贷款较年初增速不低于各项贷款增速,有贷款余额的户数不低于年初水平的“两增”目标,五家大型银行要努力实现普惠型小微企业贷款全年增长30%以上。

后市展望

国内经济修复力度减弱,宏观政策“不急转弯”意味着经济运行在合理区间的时间拉长,政策将更加突出结构调整,以稳为主的基调意味着市场不会出现明显的方向性的机会,预计市场维持区间震荡态势。

风险提示:以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点,不作为投资建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时,应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告,如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力,选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

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